30日奇虎360召開特別股東大會，私有化方案通過表決獲得正式通過。對于360下一步的上市方式，人們又多了一分好奇。按照360之前披露的私有化立項報告，360回歸的目的地鎖定為A股，方式為借殼或戰略新興板。

然而在戰略新興板“生變”以后，360的上市路徑仿佛只剩了借殼一條路。不過，360的選擇真的只有這一個嗎？

最快2周內完成退市

360在昨日獲批后，由于這一私有化交易仍需滿足并購協議中的某些條件。奇虎還需與相關各方合作，以達成這些條件。預計360完成退市最快需要2周時間。

回顧360的私有化歷程，在2015年6月17日， 360宣布其董事會收到創始人周鴻掉的一份不具約束力的提案，該要約來自公司董事長周鴻掉、中信證券及其附屬、Golden Brick Capital Private Equity Fund I L.P、華興資本、紅杉資本China I， L.P及其附屬公司，以每股普通股51.33美元（相當于每股美國存托股77美元）的現金收購其尚未持有的奇虎全部已發行普通股。

之后在2015年12月18日，奇虎360宣布已經與買方團達成最終的私有化協議，買方團將以約93億美元的現金收購奇虎360。該買方團成員包括中信國安、金磚絲路資本、紅杉資本中國、泰康人壽、平安保險、陽光保險、New China Capital、華泰瑞聯和Huasheng Capital，及其附屬機構。按照之前證券公司顯示的360私有化項目時間進度表安排，360需要在2015年底確定私有化資金，并在2016年3月中旬資金全部到位。

奇虎360此次私有化的資金來源，一部分是現有股東的股份轉移約30億美元，包括周鴻掉和總裁齊向東以及紅杉資本持有的股份；第二部分是銀行提供的債務融資，大約34億美元，包括30億美元7年期長期貸款和4億美元過橋資金；第三部分是45億至55億美元的股權融資，其中包括15億美元來自管理層通過兩家投資公司入股，其余30億到40億美元來自于金磚資本、平安保險、陽光人壽、泰康人壽、華泰瑞聯以及新華資本等眾多機構資金。接下來，按照時間表計劃360將在2016第三季度前完成拆除VIE架構，并于2016年底完成A股上市。

一定是借殼上市嗎？

按照360之前披露的私有化立項報告顯示，360回歸的目的地鎖定為A股，方式為借殼或戰略新興板。而來自華泰聯合證券的資料直接顯示360將借殼上市。

最近有一則消息讓這個二選一的選擇直接減少了一個選項。3月15日，有消息稱“戰略新興板將從‘十三五’規劃中刪除”，這意味著這條對中概股公司最為便捷的上市通道將被關閉。

根據證券業從業人士內部消息，此前臨時調崗為戰略新興板準備的工作人員已經收到通知回到原來各自部門。短時間內，戰略新興板恢復的可能性不太大。然而借殼上市對360來說也是有不少難點。過去一年回歸的中概股中，有六家公司已經宣布借殼：如家借殼首旅酒店、學大教育借殼銀潤投資、盛大游戲借殼中銀絨業、分眾傳媒借殼七喜控股、巨人網絡借殼世紀游輪、搜房網借殼萬里股份。

其中巨人網絡借殼世紀游輪，其最高市值也只有150億元，目前該股的市值在78億元左右。而對于360來說，該股目前在美股市值93億美元，結合其去年上半年134億元人民幣的凈利，市場預期該股回歸A股之后的市值或將超過3000億元。有業內人士分析指出，A股市場很難裝得下這么一只“巨無霸”。在當前強調穩定的市場環境之下，監管層放行的難度極大。

有意思的是，雖然借殼之路困難重重，但有關360的借殼標的已經傳言四起，波導股份、綠盟科技、東源電器等多家A股上市公司都曾傳出過“緋聞”。最近在風口浪尖的是華微電子，僅僅因為證券代碼中有“360”，該股又稱為被炒作的對象。不過該公司已經對此事予以否認。

還有哪些可能性

新浪科技采訪一位不愿具名的證券業從業人士，他指出目前IPO排隊、借殼上市、掛牌新三板或者港股上市都是備用之選?！?60已明確在A股上市，因此港股可以排除。新三板目前的情況，也可以基本排除”，該人士稱。他認為IPO排隊的可能性也并非沒有。雖然獨立IPO所需要的時間長且要求高，不過3月初國務院對注冊制改革的授權開始實施，這意味著未來兩年內，任意一天都可以實施注冊制。

另外，也有樂觀的投資基金人士認為，即使戰略新興板生變，也會有其他板塊來承載“對接資本市場通道”的作用?！按蠖鄶抵懈殴捎X得在美國沒有太大意義，所以先退市，再決定將來怎么做?！鄙虾Ｒ晃煌缎腥耸咳缡钦f。他們也比較好奇360最終會以什么方式上市，畢竟以360為代表的這些中概股公司的體量，在A股市場會弄出不小的動靜。